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叶片专题报告:风电产业链重要环节(15页)

行业报告下载 2019年06月25日 06:45 管理员

需求端:141 大叶片逐渐成为主流。我们首先来看过去几年,风电叶片的技术迭代情况。目前陆上风电的主力机型仍是 2.0MW 和 2.XMW。首先来看2.0MW,2009 到 2012 年,大部分 2.0MW 机型都使用的是 100 米以下的叶片。从 2013 年开始,叶片技术迭代速度开始明显加快,新叶型层出不穷:2013 到 2015 年,105、110 和 111 米的叶片替代了原来的 93 米叶片,成为行业主流。2016 和 2017 年,叶片进一步大型化,115 米和 121 米叶片是绝对主力叶型。到 2018 年,115 米叶片也逐渐式微,121 米叶片占领了大部分市场,131 米叶片也开始批量生产。

供给端:大叶片的产能短期内难以跟上。叶片的产能瓶颈很大程度上在于模具,一套模具在生命周期内大概可以生产 400-600 片叶片,每片叶片的生产周期 2 天左右,即每套模具大概具备年产 180 片即 60 套叶片的能力(360 天除以 2 天等于180 片),在满负荷生产的情况下一套模具的寿命只有两三年(400-600/180)。如上一节所述,由于叶片的技术迭代速度较快,很多模具的寿命还未结束,其所对应的叶型就没有需求了,这时叶片厂商只能选择将模具报废、计提资产减值,因此叶片厂商在购置模具时非常谨慎,在对应叶型确定有比较长的生命周期和比较大的需求时,才会选择扩张产能。(也有部分叶片厂商在风电整机厂对其保证采购量的前提下,实行“包线、代工式”生产,以降低自身风险)。

叶片的毛利率和产能利用率有很大的关系。从中材叶片过去五年的情况来看,2014 和 2015 年为上一轮的风电抢装期,产能利用率在 90%左右,毛利率和净利率分别达 24%和12%左右。2016 到 2018 年为行业的收缩期,产能利用率回落到 60%左右,毛利率在 15%到 18%,净利率约 6%到 9%。

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标签: 新能源及电力行业报告

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