运输与物流业并购交易研究报告（32页）

2018年并购活动：上半年表现强劲，下半年表现疲弱。2018年上半年，运输与物流业的交易额(743亿美元)创下历史最高纪录，但与往年同期相比，交易数量(127宗)略有减少。然而，2018年下半年仅发生92宗交易，跌至五年来最低水平。与上半年相比，总交易额(410亿美元)也减少了将近一半。交易额主要来源于大型交易。由于对被收购对象的激烈争夺以及投资压力的影响，尤其是来自机构投资者的投资压力，基础设施、铁路和航空业的公司或股权价格急剧飙升，最终导致各类并购交易一开始便无法继续。此外，诸如中美贸易之争(保护主义势力抬头便是其表现之一)带来的不确定性等全球性因素对物流业和总体市场交易都造成了严重影响。从公布的交易数量来看，2018年各个行业的交易活动都有所放缓，但运输与物流业交易下滑最为明显，相比2017年下跌22.6%。零售与消费品行业(+0.6%)或工业制造业(-7.1%)等与运输与物流业相关行业的并购活动呈现出稳定或略微下跌的走势。

中国 – 仍专注于本地市场，少数企业着眼于全球市场。就全球范围内的运输与物流业并购交易而言，中国表现最为活跃，交易占比达37%：发生在2018年的219宗交易中，中国参与81宗。此外，2018年中国也参与了诸多大型交易(21宗交易中，中国参与了6宗)，交易主要集中在物流与运输业。中国的并购活动是在全球并购交易减少但规模扩大的趋势下发展起来的。2018年，中国并购交易数量达到有史以来最高水平，但交易额(326亿美元)却创下自2014年以来最低记录。受市场整合和内部重组策略的影响，并购活动主要集中于本地市场。目前，大多数中国物流企业大力投资于扩张其全国网络，但监管法规的变化和控制措施的出台限制了跨境投资的发展。然而，一些中国企业依然展现出旨在拓展全球业务的雄心和战略。

欧洲 – 英国脱欧影响错综复杂。欧洲并购交易活动出现大幅度下滑，跌幅达42%。与英国企业之间的并购交易也同样如此。虽然英国在过去几个月经历了并购热潮，但是在2018年，运输与物流行业内被收购对象(12宗)或收购者(13宗)为英企的并购交易数量却在急剧下降。尽管如此，2018年，英国企业参与的欧洲交易仍占三分之一的比重。我们发现某些并购交易，虽然规模较小，但受到英国与欧洲大陆之间供应链关系需要加强的影响，这些交易仍得以实现。然而，由于英国脱欧情况以及零售和制造业对此反应的不确定性，运输与物流公司似乎仍无法做出并购决策。