2019年中国房地产市场投资报告(20页)

保险公司一直是市场上的主要买家，主要收购提供稳定现金流的核心资产，与其风险承受能力相匹配。除了核心资产，保险公司也在通过信托基金收购总部大楼、养老地产以及开发项目。他们是许多大额成交的真正买家，例如中国人寿在 2016 年年底通过亚腾资产管理收购上海世纪汇广场，交易价格为人民币 200 亿元。在 2018 年，保险资金也被允许进入长租公寓领域。总的来说，国家鼓励保险资金用于投资稳定物业并长期持有，限制保险公司收购风险较大的投资项目用于短期牟利。从 RCA 历史数据来看，保险公司主要投资对象是位于核心城市的写字楼资产，过去五年单笔交易平均金额超过人民币 10 亿元。

投资积极的保险公司包括中国人寿保险、上海人寿保险、华夏人寿保险以及平安保险等。

除了保险，包括养老基金和主权基金在内的其他机构投资者也将在国内融资渠道收紧的市场中表现更加活跃。他们资金储备充沛，对风险偏好较低，投资周期大多在 5 至 10 年。机构投资者看重稳定的现金流以及中国物业的长期估值，因此愿意承担物业改造升级成本，以在长期持有过程中获得价值提升。企业也活跃于写字楼投资市场，主要收购楼宇自用。该类企业的主营业务往往与房地产行业无关。基于公司性质，有时会要求冠名权，并要求写字楼所处的区域符合公司行业定位。互联网及高科技公司在中国迅速发展，在成长到一定规模，例如上市之时，会倾向收购房地产作为其资产的一部分。在北京，国有

企业是核心资产的主要买家，用途基本为自用，且大部分成交由买卖双方直接达成。

保险公司的物业收购，按物业类型分类，2016 年 -2018 年来源 RCA、第一太平戴维斯研究部