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地产链化工品专题报告:MDI、TDI,纯碱、异氰酸酯(26页)

行业报告下载 2023年10月27日 07:54 管理员

异氰酸酯是合成聚氨酯的重要成分,包括二苯基甲烷二异氰酸酯(MDI)、甲苯二 异氰酸酯(TDI)、六亚甲基二异氰酸酯(HDI)、异佛尔酮二异氰酸酯(IPDI)、萘二 异氰酸酯(NDI)。其中,全球大宗的异氰酸酯包括 MDI 和 TDI。 MDI 主要包括纯 MDI 和聚合 MDI。纯 MDI 主要应用于各类聚氨酯弹性体的制造,多 用于生产热塑性聚氨酯弹性体、氨纶、PU 革浆料、鞋用胶黏剂,也用于微孔弹性体材料 (鞋底、实心轮胎、自结皮泡沫、汽车保险杠、内饰件等)、浇注型聚氨酯弹性体等的 制造;聚合 MDI 是生产聚氨酯硬泡、半硬泡的原料,其产成品广泛应用于冰箱、保温材 料、汽车饰件等行业。聚合 MDI 下游应用于白色家电、胶黏剂、建筑施工、汽车、管道 等,应用占比分别是 54%、18%、11%、8%、7%。MDI 生产工艺复杂,属于化工行业中进入壁垒最高的产品之一。MDI 作为制备聚氨 酯材料的主要原料,其生产过程涉及光气化、硝化、加氢等危险反应,且反应过程控制 和产品分离难度都很大;同时,由于 MDI 等异氰酸酯类产品是反应活性极强的产品,易与水分发生反应,且其凝固点较低,因此对整个生产过程管控提出了很高的要求,技术 壁垒极高。 

供给端:MDI 行业竞争格局稳定,未来新增产能主要来自国内的万华化学。2022 年 全球 MDI 产能约 1000 万吨,其中国内产能占比约 40%;亚洲产能占比约 52%;欧洲产能 占比约 27%;美洲产能占比约 17%;中东产能占比约 4%。企业层面来看,全球 MDI 产能 主要集中在 8 家企业手中,CR3 超过 60%,行业集中度高,竞争格局较为稳定。其中, 万华化学是全球最大的 MDI 生产企业,2022 年具有年产 265 万吨 MDI 的能力,全球产能 占比约 27%。随着万华化学福建基地年产 40 万吨 MDI 项目于今年初投产,以及匈牙利装 置技改有望新增 5 万吨产能,万华化学 MDI 产能将提升至 310 万吨,全球占比达到 30%, 龙头地位进一步巩固。2023-2025 年,MDI 的新增产能集中在国内的万华化学,而海外 方面预计锦湖三井 2024 年新增 20 万吨。其中,万华宁波 MDI 技改扩能项目有望于 2024 年完成,将增加 60 万吨 MDI 产能;新疆和山巨力(被万华化学收购)新建年产 40 万吨 MDI 项目有望于 2025 年投产;锦湖三井 2024 年有望新增约 20 万吨 MDI 产能。

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