生物医药研发生产外包服务研究报告： CXO（25页）

临床研究通过对新药进行广泛的人体试验，评估其对疾病治疗的有效性以 及对人体的安全影响。候选药物临床前研究完成并经临床试验申请批准（IND） 后即可进行临床试验。临床试验按阶段主要分为 I-IV 期，其中 I、II、III 期在 新药在批准上市前进行，而 IV 期临床试验通常在新药注册申请（NDA）完成， 药品上市后进行。 不同临床阶段试验标准和受试人群数量存在较大差异。IND 审核主要关注 候选药物化学结构及其作用机理、副作用、生产工艺和稳定性等。临床 I 期通 过试验，评估候选药物在人体的药理学及安全性。这一阶段通常需要 20-30 例 受试者，规模较小。到临床 II 期验证药物治疗作用和安全性阶段，受试人群增 加到几十至几百人不等，规模扩大，对研发机构临床招募能力提出较高要求。 临床 III 期阶段，主要关注药物用法用量及风险收益比，这一阶段临床受试人 群扩展到几百到数千人。完成临床 III 期后即进入 NDA 阶段，药品上市后仍会 进行临床 IV 期考察在广泛使用条件下的药物疗效和不良反应。

横向来看，临床 CRO 较临床前 CRO 有更为明显的人员规模效应。临床前 CRO 企业更多的是依赖于企业建立的技术平台数量，每个人可参与的环节有 限，因而临床前 CRO 人均创收及人均创造净利润与企业规模相关性较弱。例 如临床前 CRO 领域龙头企业药明康德，人员规模在 2 万人以上，为康龙化成 规模的 3 倍以上，但人均创收和人均创利甚至略低于康龙化成。而对于临床 CRO 企业，企业规模越大，每个人可参与的外包服务环节以及临床中心实验 室越多，单项目成本相应下降，从而形成项目数量和人员投入的正向循环，企 业规模效应凸显。以同为临床 CRO 的博济医药和泰格医药为例，泰格医药人 员数量远高于博济医药，相应的，泰格医药人均创收和人均创利分别为博济医 药的 10 倍。

CMO/CDMO 按阶段可分为实验室（临床前）和工厂（商业化）两大阶段。 药企把生产工艺优化及商业化大规模生产交给 CMO/CDMO 企业后，集中资源 与精力在研发环节，提升药物研发、生产整体成功率和效率。其中，CMO （Contract Manufacture Organization）为药企提供产品研发阶段定制化的原料 药、中间体、制剂等服务，提高新药生产效率。CDMO（Contract Development  Manufacture Organization）在 CMO 基础上为药企优化技术路线。CMO/CDMO 按进程分为实验室和工厂扩产阶段，不同生产环节除产出药品外，还会设置不 同的工艺改进、制剂生产优化目标。